【美股股指】被动资金扭曲大盘 小而美待出头

banner
by 独角仙
分享

把数万亿美元投入指数基金的投资者坚信没有人可以跑赢市场,这恰恰让足智多谋的主动投资者可以更便宜地买入较小型企业。

 

过去20年流入标普500的被动资金不成比例地推升了大市值成分股价格,为小市值成分股跑赢铺平了道路。

 

对于近几年来见证大盘股会辉煌的来说可能有些不现实,不过无脑的被动资金最终导致了小成分股价格诱人。

 

密歇根州立大学、伦敦政经学院和加利福尼亚大学尔湾分校分析了从2000到2009年的数据,发现所谓噪音交易员倾向于推升新入指数的大盘股价格。黑天鹅事件下的盈利杀器——CTA策略能成为2021的王者吗?

 

更大权重的新成分股引发全球市值权重基金更多买入,类似效应发生在资金流入基金的时候。不过当价格差异正常化,小成分股的表现理论上会更强。

 

事实上大吃小的现象只是存在于标普500中,而非整个市场。使用SMB组合在指数内的收益远高于指数外,表明被动资金确实是价格扭曲的关键原因之一。

 

华尔街一直担忧指数繁荣的副作用,比如股票联动以及企业治理标准受威胁。不过大盘股的支持者认为基本面支撑了其高估值,像大科技公司能受益于社会转型。

 

如果差距进一步拉大,恐怕反转会不请自来。去年一份美国联邦储备委员会的文件写道,回馈效应可能会破坏从主动到被动投资的进程。

 

如果美股指数有关的价格扭曲随着时间越来越严重,那么可能造成主动投资策略的盈利提高,从而放缓转向被动投资的脚步。

你喜欢这篇文章吗?
*密码用于登录查看中奖记录和更新提交答案
提交
已是开盘叮叮用户? 立即登录提交答案
活动规则和条款
关闭

活动规则

参与方式:参与竞猜活动须注册成为开盘叮叮会员,现有会员需补全所需资料方可参与活动;

获奖者:竞猜数据与官方公布值最为接近的首位用户可获得健身单车一辆,第二位将获得家用跑步机一台(若多位用户同时猜中,将按照提交先后时间选取获奖者);

幸运抽奖:所有参与者均有机会随机获得叮叮讲座VIP券一张(名额5个);

领奖方式:中奖名单会公布在活动页的"今期竞猜中奖名单"中,您可以登入"我的中奖记录"查看中奖验证码,关注微信公众号“开盘叮叮”(ID:marketopen),并打开公众号对话发送中奖验证码,即可领取对应的微信红包。

竞猜时间:在数据公布前30分钟均可参与(一般为夏令时20:00,冬令时21:00);

参与规则:用户对美国每月非农业就业人数进行竞猜(竞猜单位为:万人, 数据保留小数点后一位)。每个有效用户每次活动只可提交一个有效答案(包括但不限于同一IP、同一手机号、同一邮箱),可在活动截止时间前重复提交,系统会取最新提交的答案为有效,之前的提交将视为无效;

领奖时间有效期:需在中奖名单公布后72小时内领取,过期无效;

本次非农竞猜活动最终解释权归开盘叮叮所有。

条款及细则

活动对象为所有开盘叮叮注册会员;

每个有效用户每次活动只可提交一个有效答案(包括但不限于同一IP、同一手机号、同一邮箱),可在活动截止时间前重复提交,系统会取最新提交的答案为有效,之前的提交将视为无效;

每个月的竞猜非农活动将会于非农数据公布前之30分钟截止参加。