【股指】通用电气都瞧不上 何方神圣如此霸道

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by 独角仙
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在2000年还是美国市值最高企业之一的通用电气今年被某指数踢了,理由就是通用电气股价近年不断缩水,已经不符合成分股要求。

 

不过其作为成分股的历史保持了长达111年,是时间最久的了,同时代入围的其他公司早已没落。

 

 

是什么指数如此霸道?连这家百年企业都看不上?那就是世界上最具权威性、影响力最大之一的道琼斯指数!

 

道琼斯指数发展

 

道琼斯指数最早于1884年由道琼斯公司开始编制,道琼斯指数有4种股价平均指数,其中最著名、影响应用范围最广的指数是1896526日问世的、以30家著名工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数,指数起始为40.94点。

 

道指是目前世界上影响最大、最有权威性的股指之一,其成份股的选择标准包括成份股公司的持续发展,规模较大、声誉卓著,具有行业代表性,并且为大多数投资者所追捧,定期用更具代表性的公司替代那些失去代表性的公司。

 

最近被踢出去的是通用电气,该公司在2000年还是美国市值最高企业之一,让人感叹风水轮流转。不过其作为道指成分股的历史保持了长达111年,是时间最久的,同时代入围道指的其他公司早已没落。

 

 

道指花了76年的时间一直在1000点下“筑底”,夯实的基础铸就了道指在股市的重要地位。自90年代初开始,随着“网络时代+知识经济”的驱动,美国经济进入高速发展时期,也是历史上罕见的“长周期”经济增长,带动股市上升。

 

道指1990-2019的股价变化(来源:彭博)

 

自从90年代到2002年 ,道指一路高歌前行,在2003-2007年底,呈现另一波相对平缓的涨势,2008年受金融危机影响,急剧下跌,基本回到2002年水平以下。在摆脱经济危机影响后,道指股价不断上涨至今。

 

道指过去一年的股价变化(来源:彭博)

 

美国经济转型

 

最初道琼斯公司用来衡量美国工业的发展,最早成分股的企业多是炼油、钢铁、煤矿、橡胶等工业企业,不过今天大部分成分股已经不再与工业有关。这标志着美国经济结构发生深层次变化,消费、金融、医疗和科技公司在经济中的地位更加突出。

 

众所周知,美国的服务业在经济中占比越来越高,这个趋势和老祖宗英国如出一辙。“铁锈带”与华尔街、好莱坞和硅谷形成鲜明对比,因此特朗普才会不择手段推动美国制造业复兴。

 

来源:经济分析局

 

从下图可以看到,波音公司在指数中的占比最大,约占8.97%。值得注意的是,上个月美国两大工业巨头雷神和联合科技透露正在进行合并谈判,如果合并成功,将成为一家足以和波音抗衡的企业,并让成分股排名出现变化。

 

来源:彭博

 

因为只有30只成分股,所以相对于标普500而言,道指更具有集中性。那么道指的收益率如何呢?我们先看看道指在过去一年内的涨跌幅情况及其表现最佳的前10大成分股具体表现如何:

 

来源:彭博

 

上图展示了道指在过去一年(2018.07-2019.07)的涨幅为10.2%,这个收益率应该是非常可观了,秒杀A股无压力。前十没有一只工业股,其中保洁和默克涨幅最强劲,均超过40%

 

快消品行业近几年增长陷入显著停滞,保洁走势为何如此强劲?可以看到,前十大多属于可选消费股,原因是在贸易战和经济放缓背景下,投资者的防御姿态越来越强。

 

为什么亚马逊和谷歌不在道指呢?因为道指采用的是简单算术平均方法,所以公司股价相差过大会无法反映整体表现。亚马逊河谷歌的股价均超过1000美元,自然不予考虑。

 

来源:彭博

 

再来看看表现最差的前10只成分股。沃博联恰恰是代替通用电气进入道指的公司,该公司和联合健康尽管属于防御型股票,顶不住亚马逊对实体医药保健商店造成巨大冲击。至于其他吊车尾,大多是工业和能源等传统势力代表。

 

最后十名中存在正收益率,看起来该指数的成分股很强?大家千万别忘记之前说的,不好的公司已经被踢出去了!对于特朗普来说,美国经济至少要能法国化才算合格——制造业占GDP比重高于15%

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