在2000年还是美国市值最高企业之一的通用电气今年被某指数踢了，理由就是通用电气股价近年不断缩水，已经不符合成分股要求。
不过其作为成分股的历史保持了长达111年，是时间最久的了，同时代入围的其他公司早已没落。
是什么指数如此霸道？连这家百年企业都看不上？那就是世界上最具权威性、影响力最大之一的道琼斯指数！
道琼斯指数最早于1884年由道琼斯公司开始编制，道琼斯指数有4种股价平均指数，其中最著名、影响应用范围最广的指数是1896年5月26日问世的、以30家著名工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数，指数起始为40.94点。
道指是目前世界上影响最大、最有权威性的股指之一，其成份股的选择标准包括成份股公司的持续发展，规模较大、声誉卓著，具有行业代表性，并且为大多数投资者所追捧，定期用更具代表性的公司替代那些失去代表性的公司。
最近被踢出去的是通用电气，该公司在2000年还是美国市值最高企业之一，让人感叹风水轮流转。不过其作为道指成分股的历史保持了长达111年，是时间最久的，同时代入围道指的其他公司早已没落。
道指花了76年的时间一直在1000点下“筑底”，夯实的基础铸就了道指在股市的重要地位。自90年代初开始，随着“网络时代+知识经济”的驱动，美国经济进入高速发展时期，也是历史上罕见的“长周期”经济增长，带动股市上升。
道指1990-2019的股价变化（来源：彭博）
自从90年代到2002年 ，道指一路高歌前行，在2003-2007年底，呈现另一波相对平缓的涨势，2008年受金融危机影响，急剧下跌，基本回到2002年水平以下。在摆脱经济危机影响后，道指股价不断上涨至今。
道指过去一年的股价变化（来源：彭博）
最初道琼斯公司用来衡量美国工业的发展，最早成分股的企业多是炼油、钢铁、煤矿、橡胶等工业企业，不过今天大部分成分股已经不再与工业有关。这标志着美国经济结构发生深层次变化，消费、金融、医疗和科技公司在经济中的地位更加突出。
众所周知，美国的服务业在经济中占比越来越高，这个趋势和老祖宗英国如出一辙。“铁锈带”与华尔街、好莱坞和硅谷形成鲜明对比，因此特朗普才会不择手段推动美国制造业复兴。
来源：经济分析局
从下图可以看到，波音公司在指数中的占比最大，约占8.97%。值得注意的是，上个月美国两大工业巨头雷神和联合科技透露正在进行合并谈判，如果合并成功，将成为一家足以和波音抗衡的企业，并让成分股排名出现变化。
来源：彭博
因为只有30只成分股，所以相对于标普500而言，道指更具有集中性。那么道指的收益率如何呢？我们先看看道指在过去一年内的涨跌幅情况及其表现最佳的前10大成分股具体表现如何：
来源：彭博
上图展示了道指在过去一年（2018.07-2019.07）的涨幅为10.2%，这个收益率应该是非常可观了，秒杀A股无压力。前十没有一只工业股，其中保洁和默克涨幅最强劲，均超过40%。
快消品行业近几年增长陷入显著停滞，保洁走势为何如此强劲？可以看到，前十大多属于可选消费股，原因是在贸易战和经济放缓背景下，投资者的防御姿态越来越强。
为什么亚马逊和谷歌不在道指呢？因为道指采用的是简单算术平均方法，所以公司股价相差过大会无法反映整体表现。亚马逊河谷歌的股价均超过1000美元，自然不予考虑。
来源：彭博
再来看看表现最差的前10只成分股。沃博联恰恰是代替通用电气进入道指的公司，该公司和联合健康尽管属于防御型股票，顶不住亚马逊对实体医药保健商店造成巨大冲击。至于其他吊车尾，大多是工业和能源等传统势力代表。
最后十名中存在正收益率，看起来该指数的成分股很强？大家千万别忘记之前说的，不好的公司已经被踢出去了！对于特朗普来说，美国经济至少要能法国化才算合格——制造业占GDP比重高于15%。
