【开盘财通车】通胀未到疫苗先行,黄金多头开始失去耐心

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by 大黄蜂
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  1. 1、救济失业金逐步到期,美国初请开始恶化
  2. 2、市场押注恶性通胀不会到来,黄金短期承压

 

美国初请恶化

 

昨天,受到美国初次申请失业金人数连续两周上升的影响,美国三大股指低开,但随后高走,标普500收涨0.39%、纳斯达克指数涨0.76%、道琼斯指数涨0.15%。

 

与此同时,美元指数结束了五连跌,小幅收涨0.03%。本周,美元指数累积下跌0.39%。

 

目前,市场预计美国国会今年推出新一轮财政刺激的可能性较低,加上疫苗令市场避险情绪降温,美元走势总体偏空。

 

但是,由于欧洲疫情恶化,经济进一步衰退的可能性上升,预计短期内美元指数低位震荡的可能性较高。

 

美国财政刺激迟迟不能推出,已经逐步体现在初请失业金人数上。美国11月14日当周首次申请失业救济人数74.2万人,高于市场预期的70万人和上上周的70.9万人。

 

 

7月底, CARES法案给予失业救济领取者每周600美元额外补助,为期13周。也就是说,在8月领取疫情救助失业金的人将会在本月逐步失去资格。

 

初步估计,目前有大约1300万人正在领取疫情补助失业金,如果美国两党迟迟不能达成协议,美国经济将会再次恶化。

 

市场押注恶性通胀不会到来

 

本周,黄金一直受到1900美元/盎司的压力,累积下跌26美元,上周金价下跌61.63美元。

 

从技术面来看,黄金在11月9日下跌超100美元后,一直没能回归1900美元上方,短期内存在进一步下跌的动能。

 

数据显示,黄金CFTC净多头已经连续三周下降,SPDR黄金ETF从最高点下降近60吨。

 

黄金CFTC仓位

 

SPDR黄金ETF持仓量

 

从黄金掉期价格来看,投资者并不认为黄金短期内会回到1900美元上方。

 

黄金掉期价格

 

今年,全球新冠疫情恶化、美元下跌和全球经济衰退,令市场避险情绪大幅攀升,金价最高触及2050美元,今年累计上涨23.02%。

 

9月以来,投资者一直等待一个“爆发点”能够让黄金再创历史新高。但是,美国财政刺激迟迟不能达成协议,以及期待已久的恶心通胀也没有出现,让黄金多头逐步获利了结。

 

最近,疫苗不断传来利好消息,投资者开始押注经济反弹不会伴随通胀飙升,这严重打击了金价。

 

黄金短中期预测

 

从基本面来看,黄金短期内确实存在进一步下跌的动能。

 

首先,疫苗实验不断突破,且年底前上市的可能性较大。

 

Moderna和辉瑞公司相继宣布其疫苗在第三阶段临床实验中的有效性超过90%,年底前将会向美国FDA申请紧急使用权。

 

同时,治疗新冠的药物也正在成功研发。11月10日,礼来新冠肺炎抗体药品获FDA紧急使用授权。11月18日,日本宣布开发了一种能抑制新冠病毒感染的方法。

 

第二,受到疫苗传来好消息的影响,市场上调经济增速。

 

市场预计,全球主要经济体的GDP在明年第一季度就能回归正增长,G20国家GDP在今年第四季度就能由负转正。

 

预计,G20国家GDP在第四季度同比增长0.9%,全球主要经济体GDP在明年第一季度同比增长0.7%。

 

全球GDP增长预测

 

全球经济逐步走出衰退,让投资者更青睐于投资风险资产。自10月以来,美国短中长期收益率开始上升,收益率曲线变得更陡峭。

 

美国短中长期收益率

 

第三,恶性通胀迟迟未到。

 

受到新冠疫情的影响,全球主央行实行超宽松货币政策,政府也退出史无前例的财政刺激。大量财政刺激,导致全球债务大幅攀升。

 

国际金融协会数据显示,今年全球债务将超过277万亿美元,占全球GDP的365%。

 

全球债务预测

 

大量货币在市场流动,按照经济学应该在短期内出现恶性通胀。然而,恶性通胀迟迟不来,欧元区甚至出现通缩,这让市场纷纷下调通胀预期。

 

市场预计,全球主要经济体的通货膨胀在未来两年都不会突破2%,预计今年第四季度为0.5%,明年一季度0.7%。

 

全球通胀预测

 

通胀预期下降,降低了黄金的吸引力。

 

第四,实际收益率上升。

 

近期,美国5年和10年期通货膨胀保值债券(TIPS)从9月以来开始反弹。5年期TIPS收益率(实际收益率)从-1.5%反弹至-1.2627%,10年期TIPS从-1.104%反弹至-0.8962%。

 

美国5年期和10年期实际收益率

 

新冠疫情爆发后,投资者纷纷买入TIPS以押注通胀加速,实际收益率进一步跌入负值区域,黄金创历史新高。但近期市场对恶性通胀的预期下降,TIPS遭到抛售,实际收益率上升。

 

实际收益率上升,意味着市场预期经济增长将伴随着低通胀,而这对黄金来说并不是一件好事。

 

虽然黄金短期内承压,但中长期而言依然存在上涨的动能。

 

第一,美国财政刺激明年初很有可能出炉,届时美元指数将会进一步下跌。

 

第二,计美联储将不会让利率进一步上涨,因为利率上升则增加政府的融资成本。

 

如果美国实际收益率再次降至-1%以下,黄金有望大幅上涨

 

第三,恶性通胀迟早会到来。

 

短期内,由于失业率上升,民众消费能力下降,这增加了通缩的压力。但是,随着疫苗上升、经济恢复,大家的消费能以和意愿也会上升,因此通胀在中期必会大幅上涨。

 

黄金/美元走势分析

 

自11月9日大跌后,黄金运行于1852.00至1900.00之间,形成三角形盘整区域。接下来重点关注1849.31中期主要支撑位和1900.00主要阻力位。

 

如果金价跌破1849.31,下方空间将打开;如果站上1900.00,则多头略胜一筹。

 

目前,4小时MACD形成底背离,RSI和KD指标超卖后拐头向上,预计黄金日内将会反弹,测试三角形上沿1880.00主要阻力位。

 

黄金/美元4小时图

 

美元/日元走势分析

 

自6月以来,美元/日元震荡下跌并形成下跌通道,11月初创下今年3月以来新低。

 

虽然总体趋势偏空,但1小时技术指标转多,4小时MACD形成底背离,预计美元/日元日内将会反弹。

 

上方关注104.04和104.21主要阻力位,下方关注103.64和103.50主要支撑位。

 

美元/日元4小时图

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