【开盘财通车】美联储“打太极”,确认货币框架改革,但因大选而推迟公布细节

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by 大黄蜂
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  1. 1、短期利好,英镑、日元、原油走高
  2. 2、美联储没有给出平均通胀细节
  3. 3、美国进入长期低利率时代

 

英镑、日元、原油均上涨

 

昨天,美国股市小幅回调,纳斯达克指数收跌1.67%、标普500跌0.46%;美元指数收了十字星线,现阶段正处于震荡反弹的阶段。

 

隔夜波动最大的资产是英镑、日元和原油。

 

 

WTI原油10月合约期货价格上涨4.91%,涨幅创今年6月以来最大,目前油价已经反弹至40美元附近。

 

周二,飓风萨利逼近美国墨西哥湾沿岸,超过26.8%的美国海上油气产出被关闭,出口港口也关闭。同时,截止9月11日的EIA原油库存减少440万桶,超出市场预期。

 

虽然原油需求预期下降,OPEC+减产力度和意愿降温,但我们认为原油价格并不具备大幅下跌的动能,预计中期会运行于40美元-45美元之间。

 

英镑/美元昨天收了连续第三根阳线,汇率接近1.3000。虽然如此,英镑上周暴跌了483个点,目前只恢复一半跌幅。

 

英镑反弹,主要因为市场对英国央行扩大量化宽松的预期上升。虽然英镑短期反弹,但我们仍然认为英镑反弹空间不大而下跌的可能性较高。

 

最近,英国《内部市场法案》在下议院通过二读,而欧盟也没有延长欧元在伦敦结算的法案,这让英国与欧盟达成贸易协议的概率大幅下降。如果英国硬脱欧,市场预计,英国GDP将会被拖累3%左右。

 

日元方面,菅义伟昨天正式成为日本新任首相,日本政治风险下降。美元/日元连续三个交易日下跌,本周跌幅为1.04%。

 

但我们认为,日元并不存在大幅升值的动能,受到债务高企和经济萎缩的影响,日本新任首相继续执行安倍经济学的难度较高。

 

美联储确认平均通胀率,但没有给出具体细节

 

今天凌晨2点,美联储公布利率决议和会议声明 ,美联储决定将基准利率维持在0%-0.25%不变,超额准备金率维持在0.1%不变,贴现利率维持在0.25%不变。

 

美联储9月利率决议概要

 

该决议总体符合市场预期,同时会议声明和鲍威尔的讲话偏向于鸽派,但投资者等待的平均通胀率执行细节并没有出现。

 

美联储此次会议室美国大选前的最后一次利率决议,所以不管是会议声明还是鲍威尔的讲话总体较为温和,避免影响到美国选情。

 

美联储强调,由于通胀持续低于这一长期目标,委员会将在一段时间内力争使通胀适度高于2%的水平。预计,继续维持当前的利率水平,直至劳动力市场符合充分就业评估。

 

政策声明表示,美联储未来加息的前提有两个:

 

一是劳动力市场状况达到与美联储对最大化就业评估相一致的水平,二是通胀率已经升至2%,并有望在一段时间内温和超过2%。

 

美联储7月和9月会议声明对比

 

点阵图和经济预测

 

今天凌晨公布的美联储最新点阵图显示,美联储直到2023年都会保持利率不变。

 

美联储9月点阵图

 

这与美联储引进的平均通胀率相吻合,因为在当前美国经济状况下,达到充分就业同时通胀率平均到达2%目标水平的可能性较低。

 

市场预计,美国GDP增速在今年今年三季度快速反弹后,从第四季度开始逐步放缓,PCE在明年底都不会维持在2%上方。此外,失业率在明年第四季度只会降至6.2%。

 

美国经济预测

 

鲍威尔表示,过去两个月,美国经济的复苏速度比预想的更快,但并不确定这样的状况是否会持续下去。失业率依旧高企,有数以百万计的失业人口,美国劳动力市场显然远未实现充分就业。

 

从公布的经济预测来看,美联储上调了今年的GDP增速预期,但下调了接下来两年的预测,长期为1.9%;失业率在2022年降至4.5%但仍然低于疫情前的3.6%;通胀预期岁有所提升但直到2023年都不会突破2%。

 

美联储7月和9月经济预测对比

 

总体而言,美联储赞赏美国近期的经济恢复,但对中长期的GDP增速、失业率和通胀水平持怀疑甚至较为悲观的态度。

 

最近公布的工业产出和零售销售也验证了美国经济可能不会持续大幅反弹。

 

8月工业产出环比增长0.4%,不及预期的1%,低于前值的3.5%。8月零售销售环比增长0.6%,自5月的历史高点连续三个月减速。

 

白线:美国工业产出环比

蓝线:美国零售销售环比

 

平均通胀率

 

8月27日,杰克逊霍尔会议上,鲍威尔宣布:

 

美联储的通胀目标是在长期实现平均2%的通胀水平,在通胀持续低于2%一段时间后,适当的货币政策或将致力于让通胀水平略高于2%一段时间。

 

美联储新的政策框架将参考目前离最大就业水平的“不足”,而不再是之前的最大就业的“偏离”。

 

此前“偏离”的意思是可以在最大就业之下也可以在最大就业之上;现在变成了“不足”说明美联储认为未来就业水平将长期低于最大就业水平。当然,也可以理解成,即使就业水平高于美联储的充分就业水平,也不会触发货币紧缩政策。

 

之前美联储的货币政策取决于菲利普斯曲线,即失业率下降会引发通胀,因此在此出现之前应该采取行动。

 

改动之后,美联储不会再出现防御性货币政策调整,而是等待就业最大化和通胀达到2%目标水平且通胀预期将持续在该水平至上才会采取行动。

 

因此,市场普遍预计美国将进入长期低利率时代。

 

美元/日元走势分析

 

美元/日元连续三日下跌后,市场已经消化菅义伟担任首相的预期,接下来,日元可能会回归基本面。总体而言,日本债务高企和经济衰退是抑制日元升值的主要因素。

 

目前,1小时技术指标转多,4小时MACD绿柱变小,预测短期内美元/日元将会上涨。

 

上方关注105.20和105.39主要阻力位,下方关注104.79和104.60主要支撑位。

 

美元/日元4小时图

 

英镑/美元走势分析

 

现阶段,英国与欧盟达成贸易协议概率下降主导英镑的走势,因此镑美基本面总体偏空。

 

技术面显示,经过三日反弹后,1小时技术指标转空,4小时MACD快线在零轴附近拐头向下,预计英镑/美元短期内下跌的可能性较大。

 

上方关注1.3000和1.3044主要阻力位,下方关注1.2900和1.2835主要支撑位。

 

英镑/美元4小时图

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