【侃山海经】传统和现实的割裂把人逼疯

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by 独角仙
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两位知名投资人在成长股和价值股之间巨大估值差异问题上给出了不同看法,要么坚持价值,要么忘掉传统。

 

金融和能源等价值股在疫情中受到了严重打击,而乔治亚选举中民主党人得势导致上周这类股票的反弹加速。

 

与此同时,成长股继续高歌猛进,不断创下历史新高。不良债券专家Howard Marks周一警告,低估值很诱人,不过死搬硬套金融公式和量化指标无法带来多少回报。

 

橡树资本创始人Jeremy Grantham最近则表示,股市中的泡沫看起来太夸张了,避开大科技和风险的做法是转向新兴市场和价值股。

 

上述两种迥异的看法反映出基金经理减少对互联网公司依赖时面临的艰难抉择,也体现出价值股为何收窄估值差异如此缓慢。

 

 

按照Marks的话来说,如果一样东西估值低,那么很可能有必然道理。和过去不同,如今市场数据很容易获取,因此要找到被冷落的好资产变得更加困难。

 

Grantham则在等待狂喜市场的最后之舞,他指出不犯错是投资生涯中最重要的一件事。去年价值股和成长股的差距为史上最大,平均达到20-30%。

 

新兴市场和美股在去年的差距也触及大约半个世纪以来的最高水平,因此投资者应该利用这两个现象作为指导。

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