【开盘财通车】全球经济刺激狂潮再次点燃,避险和风险资产全面上涨,资产泡沫何时破灭?

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by 大黄蜂
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  1. 1、新一轮全球经济刺激让风险和避险资产齐涨
  2. 2、刺激效果存在三大障碍,违约风险高升

 

全球避险和风险资产狂欢

 

受到全球新一轮刺激措施,以及全球新冠疫情继续恶化的影响,全球风险和避险资产全面上涨。

 

黄金、白银的涨幅最为耀眼,黄金上涨24.36美元,今天亚盘时段已经突破1860;白银昨天上涨6.94%,今天开盘上涨5.82%,创2013年10月以来新高,白银本周的涨幅为16.28%。

 

由于在大量经济刺激的情况下,股市泡沫已然明显,因此投资者正在加大黄金白银的配置。今年以来,黄金和白银ETF持仓量不断创历史新高。

 

全球黄金ETF持仓量

 

全球白银ETF持仓量

 

原油期货9月合约昨天上涨2.44%,一度向上突破42美元关口。

 

欧元/美元昨天收了连续第三根阳线,一度向上突破今年3月的高点,创2019年1月以来新高。

 

澳元/美元昨天收涨1.59%,一度站上0.7100,创2019年4月以来新高;英镑/美元上涨0.55%,创一个半月新高。

 

美元指数昨天收了连续第三根阴线,一度跌破95.50关口,创今年3月9日以来新低。

 

美国疫情恶化,美国与其他国家收益率利差收窄,以及市场正在削减美元作为避险资产的需求,都表明美元长达10年的牛市正在结束,而这也部分提振了非美货币以及贵金属。

 

美元指数

 

昨天,欧美股市齐涨。今年以来,标普500已经转正,纳斯达克指数累积上涨24.05%。如果从3月中下旬的低点开始算的话,标普500已经上涨了近46%,纳斯达克指数上涨了59.3%。

 

全球股市涨跌幅

 

目前,股市泡沫明显,但在全球央行和政府不断加大经济刺激的情况下,泡沫何时破灭仍待观察。

 

全球经济刺激潮再次来袭

 

经过5天的激烈争论,欧盟27过昨天达成7500亿欧元复苏基金的协议,其中赠款规模为3900亿欧元,低息贷款为3600亿欧元。预计,欧盟将增发7500亿欧元的共同债务。

 

美国国会两党今天开始讨论新一轮财政刺激,以应对新冠疫情带来的冲击,预计本月底前立法。

 

迄今为止,美国财政刺激规模已经达到3万亿美元。市场预计,新一轮刺激规模或达到1.5万亿美元。

 

与此同时,昨天澳洲联储主席暗示,澳联储可能会降息至0.1%,扩大购债期限以及修改项目贷款设施等信号。

 

除了美国、欧盟和澳大利亚以外,日本财政刺激达到31.9万亿日元,发展中国家的财政刺激已经创记录的占到GDP的51%。

 

自新冠疫情爆发以来,全球央行已经增加了超过15万亿美元的货币政策刺激,相当于全年全球GDP的17%。

 

市场预计,今年全球“印钞”规模在16-18万亿美元之间。年底前,预计私营和公共部门的借贷总规模达到200万亿美元的历史新高。

 

今年迄今为止M2货币供应量已经增加了3万亿美元,至18.4万亿美元。

 

白线:美国M2同比增速

蓝线:欧盟M2同比增速

 

刺激效果存在三大障碍,违约风险高升

 

全球主要经济体受到新冠疫情的影响而导致经济衰退,同时大量的财政刺激令政府扩大债务,这让各国财政赤字和政府债务占GDP不断上升。

 

长期的财政赤字会增加经济的不稳定也会加大政府的负债规模,而负债规模的不断可扩大会提升违约风险,欧元区经历了2013年债务危机,阿根廷不断“赖账”。

 

同时,不断扩张的货币供应也会提升恶心通胀的风险。虽然目前消费能力仍未复苏,各国处于低通胀或者通缩阶段,但如果大量货币不能在经济恢复后及时收回,恶性通胀必不可免。

 

下图可以看到,部分发达国家的财政赤字已经超过4%,日本政府债务占GDP的238.2%、意大利134.8%、美国106.9%、法国98.1%。

 

全球主要国家财政赤字和负债率

 

从各大类资产的波动来看,全球央行和政府的救助资金有相当大一部分流入了金融市场,也就是说资金并没有完全进入实体经济帮助经济复苏,这主要因为:

 

民众消费习惯发生变化,新冠疫情的恐慌情绪不减反升,这导致继续“放水”的效应递减;

 

恐慌情绪让企业和居民的加大债务意愿下降,降低消费提升经济的力度;

 

继续“放水”只会加大资金继续进入金融市场,而经济将会缺乏新的增长点。

 

这些原因也是市场和国际认为全球经济不会出现V型反转。

 

IHS Markit预计全球2020年经济增速为-5.5%,W型复苏的可能性较大;

 

OECD预计,在没有考虑到新冠疫情二次爆发的情况下,成员国失业率在今年四季度将达到9.4%;

 

世界银行预测,今年全球经济将萎缩5.2%,IMF的预测是-4.9%。

 

如果全球主要经济体不能“打通”刺激资金进入实体经济,那么经济衰退会持续更久,股市泡沫破裂指日可待。

 

黄金/美元走势分析

 

今天上午,黄金突破1860.00美元,续创2011年9月以来新高。

 

从基本面来看,市场避险情绪居高不下,再加上美国股市泡沫明显,因此黄金继续上涨的可能性较大。市场普遍预计,黄金接下来将突破2011年高点1920.00的历史高点。

目前,1小时、4小时和日线技术指标超买后拐头向下,预计黄金接下来会先涨后跌再涨。

 

上方关注1870.00和1900.00主要阻力位,下方关注1840.00主要支撑位。

 

黄金/美元4小时图

 

白银/美元走势分析

 

 

白银的这波上涨大于黄金,其主要原因是部长行情,黄金已经创下2011年9月以来新高,而白银创下了2013年10月以来新高。

 

从金银比来看,目前到达83附近,历史平均水平为80,因此白银仍然有上涨的空间。

 

与黄金一样,白银1小时、4小时、日线技术指标超买后拐头向下,预计白银将先跌后涨。上方关注23.0000主要阻力位,下方关注21.6316主要支撑位。

 

白银/美元4小时图

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