股本回报率

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by 流萤
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股本回报率(Return on equity,ROE)是将现年税后盈利除以年初与年底总股本的平均数字而计算出来的。这是衡量公司盈利的指标,显示了在支付款项给其他资本供应者之后,股东提供的资本所获得的回报率。

 

这个指标反映出公司用股东的钱产出了多高的回报。只要公司的股本回报率足够高,作为这家公司的股东,你就可以放心地等着钱生钱。而如果公司的股本回报率很低,你则应该考虑撤出资本另投他处。

 

股本回报率一直是巴菲特非常关注的一个指标,巴菲特认为,股本回报率应该与每股收益结合起来看。单看每股收益是不保险的,因为公司的管理层可以通过一些财务上的操作把每股收益“做”得更好看。通过这些手段,不用真的增加收益,就可以让报表上的每股收益看起来逐年增加。

 

 

巴菲特还曾多次公开表示,在公司的股本收益率走势和未来的盈利走势之间存在着某种关系。如果年度股本收益率上升,盈利率也应该同样上升。如果股本收益率的走势稳定,那么盈利率走势也有可能同样稳定,并且具有较高的预见性。将注意力集中在股本收益率上面,投资者可以更有信心地预测未来盈利。

 

也就是说,如果你能估计公司未来的股本收益率,那么你就可以估计股本价值在年度间的增长。并且,如果你能估计股本价值的增长,你就能合理地预测取得每一年年终股本价值所需的盈利水平。

 

巴菲特的投资组合中,包括一些消费品及消费者周期股票,这显示了他对持续的、高水平的股本收益率的偏好。

 

例如,可口可乐和吉列都取得了介于30%-50%之间的稳定的年度股本收益率。这对于已存在了数十年的公司来说,是一个惊人的纪录。几乎所有巴菲特投资的上市公司都取得了平均水平为15%或者更高的年度股本收益率。通过它们较高的内部收益以及低于平均水平的资本需求,这些公司年复一年地创造出了高水平的股本收益率。

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