贸易帐和经常帐

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by 流萤
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外汇是各国之间有形和无形贸易往来的结算货币,因此,贸易帐和经常帐会对汇率产生深远影响。

 

贸易帐是指一个国家与其他国家之间的贸易往来账户,由进口和出口构成。如果进口高于出口,则贸易帐为负值,通常称为贸易逆差或贸易赤字;如果出口高于进口,则贸易帐为正值,通常称为贸易顺差或贸易盈余。

 

经常帐为一国收支表上的主要项目,是一个国家与其他国家包括因为商品、劳务进出口、投资所得、其它商品与劳务所得以及其他因素所产生的资金流出与流入的状况。也就是说,经常帐是一国居民与其他国家居民间涉及经济(不含金融交易)的所有交易,包括对外商品贸易、劳务交易、所得与经常移转等。一个国家的经常帐的状态也可以分为赤字(逆差)和盈余(顺差)。美国商务部每月公布贸易帐数据,每季度公布经常帐数据。

 

贸易帐和经常帐对外汇市场的影响:美国是全球最大的消费国,而且近几十年以来,美国本土制造业纷纷向外部,尤其是发展中国家转移,因此进口需求极大。美国贸易帐和经常帐长期处于赤字状态。

 

通常情况下,如果一个国家经常出现贸易逆差现象,国民收入便会流出国外,使国家经济表现转弱。政府若要改善这种状况,就必须要将国家的货币贬值,因为币值下降,即变相将出口商品价格降低,可以提高出口产品的竞争能力。因此,当该国外贸赤字扩大时,就会利空该国货币,令该国货币下跌;反之,当出现外贸盈余时,则是该货币的利好因素。

 

不过,这一理论在美国并不适用,因为作为全球唯一超级大国,美元需求极其旺盛。虽然美国贸易帐和经常帐面临巨大缺口,但源源不断流入美国的投资资金会填补这个缺口。例如中国与美元的双边贸易中,中国为贸易盈余,美国为贸易赤字,表明每天都有大量的美元从美国流向中国。但中国处理这些美元的方式是买入美国债券,即这些通过贸易流向中国的美元,又在金融市场上流回了美国。

 

另外,美国经济主要依赖于消费而非出口,因此美国政府也没有必要通过货币贬值的方式刺激出口增长。尽管如此,但资金流回美国的方式是债务和投资,即基于美国的国家信用和经济形势,如果当市场的焦点放在这方面时,还是会引起资金外流和美元贬值。尤其是除了经常帐赤字之外,美国的财政赤字也是债台高筑,“双赤字”问题一直都是美国和美元背后隐藏的巨大威胁。

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