成也金融败也金融 英国富时100指数之殇

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by 流萤
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富时100指数的诞生和组成

 

 富时100指数由世界级的指数计算金融机构富时集团(FTSE)编制。顾名思义,富时100指数的成分股有100只,均为欧洲交投最活跃的股票。

 

富时100指数为欧洲三大股指之一,是全球投资人观察欧股动向最重要的指标之一。该指数覆盖了伦敦证券交易所约80%市值,是反映伦敦证券市场股票行情变化的重要尺度。

 

 

该指数的基日为19831230日,基数为1000点。

 

在富时100指数中,成分股可分为10个板块,其中金融类成分股占比最大,约为22%。众所周知,伦敦是欧洲的金融中心,即使英国选择脱欧,法兰克福和巴黎目前为止仍然难以撼动伦敦的地位。

 

紧随其后的是能源,占比为16.94%,市值完全由两家公司撑起——欧洲三大能源巨头中的英国石油公司和皇家壳牌;第三是消费者产品,我们在以前的文章中介绍过英国在烟酒领域的强大,此外该板块还有联合利华和利洁时等知名快消品企业。

 

数据来源:彭博

 

前三大板块的占比超过54%,因此其走势对富时100的表现具有决定性影响。

 

富时100指数的过去表现

 

 作为欧洲最重要的指数之一,该指数在过去30多年的发展到底如何?

 

 

1989-2019年走势变化(来源 TradingView

 

从上图可以看出,该指数从创立之初到20世纪末,一直呈良好的上升趋势,此后一直波动幅度明显较之前更大,20002008年金融危机时一度跌回1997年水平。2009年后震荡发展,并在2018522日达到历史最高值7877.45

 

2008-2019年走势变化(来源:TradingView

 

从上图可以更清晰的看出,在2009年由跌转升后,该指数波动较大,涨幅较小,这也可以侧面说明英国经济发展势头较弱,但总体还是呈上涨态势,也说明英国经济还是在不断发展中的。

 

近一年走势变化(来源:TradingView

 

从上图可以看出,富时100 在进入2019年后,跟随全球市场的脚步一起迎来显著反弹。不过英国深陷脱欧泥潭,再加上中美贸易战悬而未决,全球经济发展放缓,上涨行情能持续多久要打上很大的问号。

 

那么,富时100指数的投资回报率如何呢?我特意整理了近几年的收益率,参见下图:

 

数据来源:彭博

 

从上图可知,近4年的收益率是低于近3年收益率的,而近两年的收益率只有2.23%,平均年化收益率仅为1.1%。有鉴于此,该指数不适合长期持有。其中有两个原因:

 

1.      富时100的金融板块内有大量银行股,由于欧洲货币宽松成为新常态,因此对银行盈利能力造成严重挤压。在不利环境下,这些银行股近几年表现都十分惨淡,对指数造成拖累。

 

2.      在美国页岩油革命后,原油市场供需平衡发生了根本性变化,油价始终止步不前。两大能源巨头的股价总体上跟随油价波动,导致这个板块的表现同样乏善可陈。

 

就目前的基本面而言,上述两个问题很难在短期内出现改善,反而可能更加恶化。

 

红黑榜:

 数据来源:彭博

 

有没有发现一件很有意思的事?排名前三的竟然都是与工业相关的股票,金融股却只有一只,我猜巴菲特一定不太喜欢英国股市。说完最好的10只,我们再看看表现最差的10只成分股:

 

数据来源:彭博

 

跌幅十大里一个正值都没有,全部跌幅都接近或超过30%。仔细看,里面大多是零售和旅游企业, 看来经济不好让老百姓都捂紧了荷包。

 

总结来看,富时100指数内有很多优质个股,然而更适合主动型投资,这点和标普500有比较大的区别。

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