【原油】置之死地而后生 明年原油观察五点

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by 独角仙
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年初原油从每桶约70美元一路重挫至不到20美元,好在OPEC+的即时行动止住了雪崩。尽管如此,目前油市前景仍然暗淡。

 

随着全球冬季疫情的大爆发,各国纷纷再次升级了管控措施,疫苗一时半会儿无法扭转局面,2021年油市有5件事要看。

 

 

第一,平均原油需求可能明年创下同比历史最大涨幅,不过预期仍远低于疫情前的水平。根据国际能源署,明年需求为平均每日9690万桶,2019年为每日1亿桶。做原油交易的重要参考指标,点击获取

 

在金融危机爆发后,全球原油需求2009年只下滑了每日逾100万桶。疫情破坏了三个方面的原油消耗,最严重的是机油,然后是汽油和柴油。

 

第二,原油供应前景不明朗。今年油价暴跌导致行业投资骤减,隔离措施则影响了开采,美国页岩油尤其不好过。

 

国际原油最新消息:美国能源信息署数据表明,由于开采成本较高,页岩油产量从2019年每日1230万桶降至今年的1130万桶。

 

 

尽管页岩油在下半年企稳,高速发展的黄金时期看上去一去不复返了。美国能源信息署预测,明年产量会跌至每日1110万桶。

 

不过原油的一个关键变数是原油生产商对于油价升破50美元会如何反应,国际能源署认为明年OPEC以外的产量增加每日50万桶。

 

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第三,供应和需求不匹配让OPEC+感到为难,俄罗斯和沙特在4月停止了价格战并同意牵头大规模减产。

 

根据协议,明年开始OPEC +打算逐渐放松减产。1月4日成员国会开会讨论增产每日50万桶,而组织内部有着相当的意见分歧。

 

原油长期需求存在不确定性,因此无法承受潜在的新一轮价格战。加拿大皇家银行资本市场指出,油市再平衡很大程度上取决于OPEC+的产量管理。

 

第四,特朗普下台后,2021年最大地缘政治变化可能来自于油市。他一直干预OPEC+决策中,施压沙特来调整产量。

 

拜登预计不会紧盯OPEC+行动,不过他的影响力不一定就更小。如果伊朗核协议重新激活,那么原油供应可能增加每日200万桶左右。

 

第五,今年原油行业最糟糕的一块是炼油业务。OPEC+帮助提振了油价,然而炼油厂没有办法控制下游需求,意味着利润率大幅下滑。

 

预计明年许多炼油厂会永久性关闭,考虑到需求重心东移,欧洲会是倒闭的重灾区。如果关掉的厂够多,幸存者的利润率有望最终反弹。

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